首页 > 国内新闻

南京雨润问题叠加积重难返超60亿债务一年内到期

文章作者:来源:www.xax495.com时间:2020-01-19



南京雨润食品有限公司(以下简称“南京雨润”)两个月前陷入了严重的短期融资违约,再次面临支付问题。日前,中国雨润食品集团有限公司(以下简称“雨润食品”)通过香港证券交易所发布的公告确认,全资子公司南京雨润5月13日到期的10亿元中期票据的支付存在不确定性。此后,这是雨润食品六个月来第三次发布这样的风险警告通知。对此,接受记者《经济参考报》采访的专家认为,由于前期激进的投资和管理问题相结合,南京雨润的困境“积累了很多困难”,未来一年超过60亿美元的债务到期将进一步加剧。

雨润再次接近债券支付门槛

雨润食品在5月6日的公告中表示,由于公司董事朱蔡邑先生在其指定住所受到监视,这间接影响了公司的生产经营,支付2016年5月13日到期的10亿元中期票据的本息仍然存在风险。目前,南京雨润正在积极安排资金兑现中期票据。

事实上,雨润食品并不是第一次面临债务危机。2015年10月12日,南京雨润宣布“10月18日到期的13亿元中期票据本息支付存在不确定性”。然而,19日,雨润食品补充称,上述中期票据已如期支付。鉴于当时雨润集团正在与融创中国进行收购接触,有人猜测融创中国的大股东可能伸出了援手。

随着2015年业务持续恶化,债务问题接踵而至。2016年3月9日,雨润食品(Yurun Food)再次宣布,由于中国高端餐饮和肉类消费市场疲软、竞争加剧、生产成本上升等多种原因,南京雨润在2015年9月30日亏损5.24亿元。南京雨润不确定本金为5亿元人民币的第一期短期融资券是否支付2016年3月17日到期的本息。

没有外部支持,负债累累的南京雨润被迫选择实质性违约。然而,雨润食品(Yurun Food)在3月21日的公告中表示,尽管南京雨润因2016年3月17日未能偿还5亿元债务而构成违约,但南京雨润在2016年3月21日支付了2.2亿元及全部应计利息3225万元。2016年3月31日,南京雨润将全额支付剩余的2.8亿元。

业界普遍怀疑南京雨润能否偿还5月13日到期的10亿元中期票据的本息。据上一份报告显示,南京雨润主营业务持续亏损,经营现金流继续为负,债务结构短期趋势明显,流动性压力持续加大。

“我们一直在跟踪南京雨润,并于2015年8月将其纳入信用风险筛查名单的二级预警企业,2016年3月将其转入一级预警企业。”中国债务信用评级业务部刘亚男在报告中坦白承认。

与此同时,随着违约的发生和财务压力的增加。南京雨润的主要评级和相关债务评级也“越来越差”相关数据显示,上海新世纪信用评估投资服务有限公司最初给予南京雨润AA评级,经过多次调整,现已回落至CCC。CICC得分最初是4分。2015年3月,在披露实际控制人朱蔡邑受到住宅监控后,该比例降至5。2015年10月,该指数进一步降至最低5分。

流动性压力持续加大

雨润食品2015年报显示,公司实现收入201.65亿港元,亏损29.8亿港元。雨润食品在公告中还提到,雨润食品的贷款和融资租赁负债总额为74.58亿港元,其中65.64亿港元将在12个月内到期。南京雨润2016年第一季度实现营业收入合计31.42亿元,亏损合计9200万元。

值得一提的是,2015年3月,雨润的实际控制人朱蔡邑

雨润食品与集团公司内其他企业之间的关联交易和资本交换非常频繁。近年来,生鲜食品的相关销售比例高达70%(下游主要是南京雨润生鲜食品有限公司,同一控制器的子公司)。截至2014年底,公司相关担保金额为33.5亿元,应收关联方资金总额为14亿元,应付关联方资金总额为39.6亿元。从纵向来看,自2012年以来,本公司的其他账面应付款持续减少,而其他应收款呈上升趋势,加上利润不断恶化,导致本公司业务现金流持续净流出。

中国债务信贷表示:“雨润食品内部资金管理中心既有内部银行功能,又有大量关联交易。它不仅与其子公司有关联交易,还与实际控制人的其他行业有关联交易。受此影响,现金流呈现出相对较大的净流出,导致雨润食品尽管产能第一,但产量持续下降,低于产能不断上升的双汇发展。其容量利用率在行业中处于相对较低的水平,其性能落后于同行。”

然而,《中国债务信用报告》也坦言,从外部支持的角度来看,“雨润部门”房地产业务拥有更多的商业和住宅土地资产(目前没有明确的土地资产分布和规模信息),这并不排除其出售房地产业务资产为公司提供偿债资金支持的可能性。

主营业务亏损盈利取决于补贴

公共信息显示雨润食品主要从事生猪屠宰和肉类加工。20多年前,其创始人和前董事长朱蔡邑白手起家,通过收购50多家破产或濒临破产的国有屠宰场和食品厂而发家致富。2005年,他成功推动雨润食品在香港上市,成为食品行业的领军企业。

2002年,朱蔡邑注册成立江苏迪化房地产开发有限公司,同年10月以2300万元收购了一家国有房地产公司。2009年,朱蔡邑在二级市场举牌成功进入中央购物中心。目前,雨润集团已成为集食品、房地产、商业、物流、旅游、金融和建筑七大产业为一体的多元化企业集团。

”从朱蔡邑的计划来看,房地产是通过雨润的主营食品业务开发的,江苏迪化负责住宅开发,中央购物中心专门经营商业地产。工农业项目投资负责解决“土地”问题,而房地产项目负责收获。一切看起来都很好。然而,目前两者交织在一起,主营业务做得不好,房地产受到监管的影响,导致集团财务困难。”雨润集团的长期研究机构直言不讳。

CICC报道认为雨润食品从事生猪屠宰和肉类食品加工。自2011年以来,关于食品安全的负面报道层出不穷。此外,在过去几年里,新建或购买的生产能力有所增加。新建产能利用率明显偏低,运行压力加大。根据财务数据,该公司的收入自2012年以来持续下降,毛利率不到5%。扣除费用后,公司继续亏损,2015年前三季度亏损6亿元,比上半年的4.8亿元进一步扩大。2013年至2014年,公司分别获得了3.6亿元和2.4亿元的投资回报,全部来自子公司的转让,但与主营业务的亏损相比,仍是杯水车薪。

根据年报统计,雨润的核心子公司雨润食品(Yurun Food)在上市的10年间,共获得超过40亿港元的政府补贴,占10年总利润的46.38%。上海新世纪发布的评级报告显示,2015年第一季度,雨润的主要食品业务出现亏损。然而,由于中央政府收到的补贴大幅增加

——